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国际市场
东亚期货橡胶周报0228-0304
时间:2011-03-07 09:03:00 来源:东亚期货 作者:海胶管理员 浏览次数: 字号[大][中][小]
    本周国内橡胶价格整体偏弱,但与上周五收盘价格相比,本周价格表现属于震荡,本周五收盘于38030元,基本与上周五收盘价持平。从本周几个交易日表现看,价格有向上反弹的意愿,但最终还是以失败告终。周二与周四两个交易日价格最高点都在4万附近,尤其周四早盘成功反弹至4万上方,但午盘价格急速下跌,当日长的上影线把短期反弹的格局打破,目前主力合约价格回到了前期36000-38000震荡的密集区间。

    本周东京胶价格跟随沪胶,盘中表现不强,基本是冲高回落的态势。东京胶指数从2月18日最高540.3点到本周五收盘475.4点,回落幅度达到12%,从日线图看价格也回到前面的震荡区域,整体走势偏弱。

     一周行情分析

    美元胶持续回落,与沪胶价差缩小

    去年下半年市场的两次加息,紧接着一次又一次的提高银行准备金率,国内市场流动性降了温。近期国内正逢新一轮宏观调控,商品价格高位回落,加上中东局势突变加深了本轮回调的力度。国内橡胶期货价格从春节后最高点43500至目前38000附近,有近5500点的回落,跌幅12.6%。

    沪胶走势从春节后就开始显出疲态,而当时美元胶走势还在创新高,2月17日东京胶主力合约创下528.4日元的最高收盘价,2月14日新加坡20号标胶当月合约也创下5750美元的最高收盘价,与沪胶价差开始拉大。春节前最后一个交易日新加坡20号标胶报价为5430美元,复合进口价格为42200元左右,与沪胶主力价差仅为500元左右。节后开始价差不断扩大,价差扩大最高的时候高达3600元,而美元胶近两周连续下滑,价差又缩小至1000元附近。从历史价差看,20号标胶复合进口与沪胶主力合约价差一般在2000元上下,合理情况下复合进口价高出沪胶4%,现在的价差复合胶价格是相当有吸引力的。

    现货价跌幅滞后,进一步消化库存

    国内橡胶期货价格一路走低,但现货市场价格反应较为滞后,两者价差波动剧烈。从春节后上海全乳胶报价42000元/吨至本周五报价39300元/吨,跌幅为6.4%,仅为期货跌幅的一半水平。截至本周五橡胶期货主力合约价格38030元/吨,而上海全乳胶现货价格39300元/吨,期现货价差呈现倒挂。现货升水有助于期货库存的进一步消化,交易所库存水平已经连续回落。目前沪胶呈现反向市场格局,近月价格相对强势,远月贴水幅度较大,反应了市场认可近月存在现货支撑,而远月面临供应压力的局面。

    割胶淡季,交易所库存继续下滑

    截至3月04日,上海交易所橡胶库存为46730吨,连续第7周下滑。本周交易所橡胶期货注册仓单减少4055至34630。交易所库存从去年6月初不到2万吨的历史低点升至6万吨之上的水平,近7周库存有下降迹象,尤其本周库存大幅下滑,与去年同期15万吨库存相比目前的库存水平相对较低。库存变化确实有季节性因素,从历史库存变化看,库存基本都在每年10月份以后逐步上扬。国内11月中旬后割胶就逐步停下,贸易商在割胶旺季囤下的货在快停割的时候逐步显现出来。目前国内地区橡胶已经进入停割期,在国内橡胶停割期交易所库存却有下降迹象,说明现货确实偏紧,而国外橡胶价格与国内胶的价差使得国内胶更具有吸引力。

    天气良好有利于提高天胶供应

    2月28日消息,天然橡胶生产国协会(ANRPC)称2011年全球天然橡胶产量料较去年的932.2万吨增加8%,达到1006.6万吨,理由是天气状况较好且价位较高吸引农户割胶。该协会在最新的报告中称,成员国今年出口料增加5.7%,至777万吨。天然橡胶生产国协会成员国产量占全球产量的90%左右。

    之前泰国橡胶协会一位官员表示,因在几年前政府发起橡胶行业扩张期间种植的橡胶树开始生产乳胶,泰国2011年橡胶产出将增加10%。同时,泰国HUA橡胶公共公司----泰国最大的橡胶生产商副总裁称:“泰国2011年橡胶产出料为330万吨,高于2010年的300万吨。”他在柬埔寨暹粒召开的橡胶会议间隙称,最初在2004年扩张的160000公顷(395400英亩)土地上种植的橡胶树将成熟,并于今年开始生产乳胶,推升产量。

    政府亦已促进第二阶段的扩张,从今年开始种植128000公顷,因预期农户将从当前高企的价格中获益。2015年产出料增至370万吨,届时所有在第一次扩张时种植的新胶树将开始生产乳胶。泰国是全球最大的橡胶生产国和出口国,2011年料出口290万吨橡胶,高于2010年的270万吨。

    操作建议

    从技术面看,目前沪胶整体偏弱,盘中多以冲高回落态势为主,可是主力05合约正好又回到36000-38000元前期震荡的密集区域。我们可以看到目前国内期货价格是远期贴水结构,远期9月合约价格更弱,本周五价格均破了60日均线。

    从价格回落的幅度及技术位置角度看,我们说目前沪胶正处于风险偏高的阶段,行情可能是牛市中的V型反转,也可能是牛市中的回调,从日线看虽然短期上涨趋势被破坏,但中期的牛市是否结束现在还不能下结论。

    虽然我们无法预测目前国内橡胶价格是在牛市转熊的阶段还是牛市中的回调,但从2009年牛市开始以来目前价格确实进入了高风险区域,投资者应该谨慎,切忌盲目追多或追空,耐心等待市场走出信号。
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